財訊新聞 2017/08/15 15:12 【財訊快報/戴海茜報導】

劍麟(2228)下午受邀參加宏遠證券舉辦2017汽車零組件產業研討會,協理林鼎鈞指出,看好全球電子動力輔助方向盤轉向系統(EPS)未來成長性,目前正開發新零組件,有機會成為公司汽車零組件的第三隻腳。針對下半年,林鼎鈞認為,持續投入製程改善,讓效率及良率再提升,以增加毛利率,讓整體營運回溫。

    劍麟目前資本額為7.58億元,創辦家族股權占61%。上半年營收達21.84億元,毛利率為29.31%,稅後淨利2.1億元,每股稅後盈餘為2.77元,主要受到匯損及展家事業部營運表現下滑影響,此外,認列未分配盈餘稅0.48億元,也是影響獲利的另一因素。

    劍麟主要分汽車類及展示架類,其中汽車今年上半年營收年增303%,展示架下滑14.97%,主要影響是匯率,進而影響毛利率。此外,上半年匯損4570萬元,其中第二季是回沖550萬元。

    兩岸占比來看,2016年台灣獲利占比39.3%,大陸占60%;2017年上半年台灣獲利占28.2%,大陸為72%。

    林鼎鈞指出,安全氣囊成長較趨緩,預縮式安全帶2013-2016年每年都有20%成長幅度,至於全球電子動力輔助方向盤轉向系統(EPS)目前占比不高約9%,但是未來是可預期成長的產品,目前正在開發新零組件,未來有機會成為公司汽車零組件的第三隻腳。

    以產品來看,(註: Auto parts) 安全氣囊占營收比重從2013年的51%降至今年上半年到40%,預縮式安全帶則從43%成長至51%,預縮式安全帶預期這兩、三年營收占比還會向上提升。

    劍麟自結7月營收為3.14億元,較去年同期減少13.7%;累計前7月營收為24.99億元,較去年同期下滑3.64%。劍麟表示,7月營收減少是因展家事業部營收成長呈趨緩現象,不利整體營收表現,加上汽車零件事業部部分中國客戶7月實施高溫假,亦影響營收表現。另一方面,新台幣匯率升值因素,也是導致營收減少的原因。

    林鼎鈞指出,由於主動及被動式安全的應用已逐步列入品牌車廠的標準配備,下半年隨持續投入製程改善,讓效率及良率再提升,以增加毛利率,整體可望回溫,明年大陸新廠,新機台量產出貨,業績可望回升。

    針對高田(TAKATA)申請破產保護事件,劍麟指出,高田在全球很多公司,高田在日本及美國約占公司集團營收8%;劍麟指出,在客戶宣告破產保護日後持續正常出貨,並持續關注未來發展。

    林鼎鈞指出,2018年第一季前,劍麟出貨及收款對象仍維持為TAKATA各子公司,之後non-PSAN安全氣囊及預縮式安全帶相關產品,將與被KSS併購的TAKATA交易;PSAN安全氣囊相關產品則與TAKATA新設立的公司交易。

http://ww2.money-link.com.tw/RealtimeNews/NewsContent.aspx?SN=1086682002&PU=0010

=====

2018-03-09

180309-01.PNG

180309-02.png

2018-01-10

180110-01.png

2017-11-17

171117-01.PNG

171121-01.png

2017-09-23

劍麟8月營收回升,展示架續弱、汽車扮動能 // MoneyDJ新聞 2017-09-13 10:24:24  // 記者 林詩茵 報導 // https://www.moneydj.com/KMDJ/News/NewsViewer.aspx?a=7dcdf5ae-8913-4506-8163-22834a8ae640

法人則估,劍麟今年在展示架表現不佳下,第3、4季雖是汽車產業的旺季,公司營收也將維持平穩走升態勢,今年可以說已脫離谷底,全年營收年增率在正負5%上下,惟獲利受匯率干擾且稅率增加,全年EPS將剩6.5~7元,較去年的9.09元衰退。

2017-09-01

170901-08.png

劍麟Q2營運不如預期,Q3汽車帶動脫離谷底 //  MoneyDJ新聞 // 2017-08-16 10:59:12 // 記者 林詩茵 報導 // https://www.moneydj.com/KMDJ/News/NewsViewer.aspx?a=48d5007e-487c-40ad-ab11-d074424152ee

劍麟進一步說明,今年第2季公司的營運表現確實低於公司內部預期,除汽車需求有些趨緩外,台幣升值也吃掉營收和獲利,其中,台幣升值吃掉了毛利率約2.43個百分點,若還原回去,其實並沒有比較差。

此外,第2季也有費用增加的情形,劍麟指出,該季有一筆從南投出貨的訂單到客戶端後發現生鏽,緊急以空運方式再補上完好的產品,空運成長亦干擾單季獲利;而該不良品事後已查明為原料供應商問題,未來將向客戶要求相關費用和賠償。除此以外,公司推行自動化專案,也造成研發費用的增加。

法人並估,劍麟今年營收將持平年增率在正負5%上下,獲利則因有匯率干擾,且稅率增加,全年EPS將在7.5~8元左右

170901-01.png

170901-09.png

7.5 - 2.77 = 4.73

普通股股本 758

Case 1:

y1 = (15.6 + 14.38) / 2 =15 % (稅後淨利率)

4.73 = y2 x 0.15 / 758 x 10

y2 = 4.73 / 0.15 x 758 / 10 = 2,390 佰萬

2,390 - 314 = 2, 076

2,076 / 5 =415 (106/08 - 106/12 平均營收)

Case 2:

y2 = 314 (min in yr 107) x 6 = 1,884 佰萬

4.73 = 1,884 x y1 / 758 x 10

y1 = 4.73 / 1,884 x 758 / 10 = 19% (稅後淨利率)

170901-02.png

17'/01-07 平均月營收 356 (佰萬)

if 稅後淨利率 = 11% (參考Q1) & 17'/08-12 平均月營收 = 355 then 17'/2H EPS = 3.03

3.03 + 2.77 = 5.8 

170901-06.png

170901-04.PNG

P/E H = 192 / 7.5 = 25.6 ; P/E L = 112.5 / 7.5 = 15

P/E H = 192 / 5.8 = 33 ; P/E L = 112.5 / 5.8 = 19.3

170901-03.png

arrow
arrow

    李歐 發表在 痞客邦 留言(0) 人氣()