[財16]UA遭降評儒鴻驚殺跌停 @ 李歐的ノート

2016年04月13日【侯良儒╱台北報導】

運動品牌Under Armour傳出銷售疲軟，被外資大摩降評，而美系休閒品牌GAP也爆出4月庫存過高，衝擊台灣兩大成衣代工廠昨股價。除紡織股王儒鴻（1476）跌停，聚陽（1477）也落至近14個月低點。

在調查Under Armour旗下共130家的零售商後，大摩發現，儘管狀況有些微改善，但終端消費依舊疲軟，並研判近期Under Armour市佔增加的原因，應是這段時間積極的促銷戰奏效。據此，大摩調降Under Armour目標價5.5%、至41.15美元。

終端消費依舊疲軟

較專注休閒市場的GAP服飾集團，近日也公告3月營收年衰退6.5%、至14.3億美元（約466億元台幣），該集團並向外界坦承，依4月初庫存來看，水位確實較預期高，預估今年第1季毛利率將受此影響，呈現某種程度的向下修正。
兩大服飾巨擘的負面消息傳出，隨即衝擊台灣成衣廠昨日股價。像是先前已連跌2個交易日的儒鴻，昨午便直接下殺跌停鎖死，終場股價收在359.5元，且有659張單仍在等待賣出，同屬「UA供應鏈」的銘旺實（4432）也重跌8.97%。

銘旺實同步跌8.97%

昨記者去電儒鴻，該公司主管不願針對單一客戶回應，僅表示服飾品牌的產品布局多元，而依目前市況來看，終端需求相對疲軟的，是屬單價偏低的服飾，非儒鴻擅長的中高價產品，對今年來自服飾品牌的營收，儒鴻仍認為會有兩位數成長。

不過，儒鴻主管也坦承，第1季部分通路品牌（如COSTCO、Kohl’s）清庫存，確實影響當時業績，預估第2季客戶庫存水位慢慢降低後，將帶給公司不錯機會。目前儒鴻正與通路品牌談第4季訂單，預估下半年業績的成長性，將比上半年好。

儒鴻樂觀中高價品

以GAP為最大客戶的聚陽，昨跌勢雖少於儒鴻、僅3.49%，終場價收179.5元，是去年2月11日以來近14個月低點。

上周聚陽公布3月營收，罕見出現0.9%的年減幅，所幸第1季營收仍有63.1億元、年增9.1%，改寫歷史同期紀錄。

相對儒鴻第2季起營收將逐季成長，聚陽因產品偏向流行服飾，產品單價較受季節性影響，法人預估，聚陽第2季營收將是今年最低季度。

至於獲利方面，則逢有訂單轉移廠區，學習曲線尚未成熟，因此聚陽第2季的毛利率、稅後純益，也會是今年4個季度的低點。

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