李歐的ノート

MoneyDJ新聞 2016-04-21 10:14:16 記者 劉莞青 報導

勝一(1773)今年第一季因原料價格下跌，工業用溶劑價格也跟跌，造成營收衰退9.5%；展望今年後續，電子級溶劑在客戶需求與價格均能持穩，惟工業用溶劑面臨衰退，法人預估今年全年營收可能面臨5-10%衰退。

溶劑大廠勝一化工主要產品為醋酸酯、醚醇酯等工業級及電子級有機溶劑，電子級、工業級溶劑和貿易各占營收三分之一。其中，電子級溶劑主要應用於半導體、面板產業，產品包括半導體製程之光阻清洗劑、剝離劑、去光阻緩衝液等等，終端客戶包括台灣半導體各大廠；工業級溶劑則主要應用在塗料、油漆、油墨、合成樹脂用溶劑及稀釋劑等，客戶包括塗料大廠永記(1726)。

今年第一季主要由於原料丙烯與天然氣價格下跌，勝一工業用溶劑價格也跟著下跌，價格相較去年同期相比下跌近20%，所幸今年1月過後，整體工業用需求有回升，第一季訂單數量較同期約成長10%，因此勝一第一季年減幅度比產品價格下跌幅度小，第一季營收14.71億，年減9.5%；目前由於油價持續震盪，勝一看整體原料價格仍低，短期內工業用溶劑的價格看暫無漲價空間，今年後續營收恐仍衰退。

不過，勝一對電子級溶劑產品保持樂觀，由於電子級溶劑需取得大廠認證，簽約型態也以季約為主，客戶多為半導體廠業績穩定，目前整體需求接近去年水準；至於勝一原料貿易業務，由於原料價格持續走低、競爭者多，勝一也將在今年起規劃逐步下降整體營收佔比，避免後續拖垮獲利。

展望今年，勝一電子溶劑終端客戶半導體需求穩定，預計電子溶劑表現將能持穩去年表現，法人預期勝一整體業績可能在工業用溶劑衰退10%影響下，全年營收看衰退5-10%。

去年勝一全年營收64.98億，年減10.79%，獲利6.12億元，EPS 4.08元；勝一擬配息現金3元，現金配息率73%，隱含現金殖利率約7%

全文網址: http://www.moneydj.com/KMDJ/News/NewsViewer.aspx?a=42bd40c4-a8e7-48ac-b8c0-5a524439bf75#ixzz4BVYwjrmL 
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1,659 x (13.02% + 13.4% + 11.44%) / 3 = 1,659 x 12.6% = 209

209 / 1,500 x 10 = 1.39 (元)

16'EPS = 1.39 + 1.33 + 1.35 + 1.12 = 5.19 (元)

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