李歐的ノート

發稿時間：2016/06/30 18:59最新更新：2016/06/30 19:13

（中央社記者蔡怡杼台北30日電）中央銀行連4季降息半碼，總裁彭淮南今天指出，台灣最大出口巿場中國大陸現在由內需帶動經濟成長，進口量減少使台灣受影響。而台灣的出口不好也波及投資，影響整體經濟活動。

中央銀行今天召開105年第2季理監事聯席會議。以下為理監事會後記者會上的10題問答，媒體提問簡稱「問」，彭淮南回應簡稱「彭」。

問：英國脫歐後，市場擔心若川普選上美國總統，可能會是下一個經濟的黑天鵝，這部分總裁怎麼看？

彭：我想你我都無法影響美國的選民，事實上上帝保佑全世界，只能夠這樣好不好。不過，希拉蕊民調好像仍領先川普12個百分點，美國眾議院議長也沒有表態支持川普，天佑全球好不好、我們無能為力好不好。

問：今天是新政府上任後，新任部長首度出席理監事會議，您對新部長在理事會中的表現評語為何？其次，對於台灣經濟您剛提出要財政、貨幣及結構性改革三方面一起處理，可以給這部分更仔細的說法嗎？我們認為現在的團隊看不出來有任何作為在這三面。

彭：今天有三位理事出席，都很積極參與中央銀行貨幣政策的討論，對中央銀行理事會作出很大的貢獻。

我們每次都有表決，我想一致就是表決，他們都出席會議，都有作出貢獻，事實上經濟部長李世光的父親，以前也在銀行業服務，曾擔任合庫董事長、台灣銀行總經理，他們很積極也很投入中央銀行理事會的討論。

至於另一題，我在補充資料中寫了很多，有100多頁，好不好。

問：剛有提到南韓舉債有比較大的彈性，所以從去年以來有五次的振興經濟措施，台灣是否可以效法南韓？

彭：現在麻煩的是說，南韓租稅負擔率很高，所以常常有財政剩餘，有財政剩餘時，在經濟下滑時就可以拿出來用。

事實上南韓振興措施一半是由政府來出的，一半是由國營企業，不是全部由政府來。

大家知道今年政府預算已經採取擴張性，今年的預算，105年的預算已經比104年增加很多了，已經有點擴張性了，政府已經採取擴張性財政政策，中央銀行強調的是，貨幣政策不能被過度使用，要各種政策的搭配。

問：總裁今天沒有穿西裝、打領帶，是不是響應政府節能嗎？

彭：你也沒有穿啊，因為天氣很熱。

昨天美國在台協會（AIT）美國國慶酒會也告訴客人輕鬆，所以我也沒有穿西裝，他們也沒有穿西裝，天氣這麼熱穿西裝是折磨、也是浪費能源，（不穿西裝）是為了節能。

事實上，我這衣服是巴拿馬的正式服裝，巴拿馬的正式服裝就是這樣，我去巴拿馬他們就是穿這衣服。

問：現在市場把隔拆利率當作利率風向球，您認同這樣做法嗎？

彭：我想隔拆是短期利率，事實上他們可以看短期，也可以看長期的，要看整個看殖利率曲線。

問：目前勞資爭議是否會造成短期、對下半年經濟造成影響、不確定性？

彭：我想不可否認，我希望它可以平和的落幕。

假設勞資一直有糾紛，不能夠和平相處的時候，一定會影響我們的勞動市場，勞動市場是重要市場，會影響實質的經濟活動。

我們希望天佑台灣，希望能夠和平解決。

問：其實全球及國內的壞消息都比較多，包含我們經濟呈現L型走勢，有考慮這次要降息1碼嗎？今年經濟成長率國內外預估不一，您的看法能不能保一？

彭：中央研究院把第3季、第4季的經濟成長率壓下來，第2季反而拉高，把外需看得很悲觀。

我講過了，因為台灣出口量與中國大陸的進口量相關係數高達0.8多，因為中國大陸進口量減少。

中國大陸因為有幾個原因讓它進口量減少，首先，因為全球經濟成長放緩，第二個是它自己的經濟成長放緩，再來就是經濟轉型，它以前是出口帶動的經濟成長，現在變成內需帶動的經濟成長，已經從消費替代投資，由服務替代製造。

你知道嗎？投資出口進口的東西比較多，消費進口的比較少，除了紐西蘭因為生產牛奶、賣奇異果外，主要國家中只有紐西蘭得了好處。

另外，技術進步時、生產在地化，因此跟台灣買的東西就會減少，我們又在中國大陸的旁邊，就像加拿大在美國的旁邊，墨西哥在美國的旁邊，假如美國生產在地化時，加拿大、墨西哥也會受到影響。

我們剛好在中國大陸的旁邊，剛好它又是我們的最大市場，所以我們都會受到影響。再其次，我們的投資又跟出口有密切關係，出口不好，投資也會受到影響，所以就會影響整個經濟活動。

保一，我想你多花點錢、擴大內需，不要觀光、國內旅遊，好不好？

問：美國會不會有QE4（第四輪量化寬鬆）？

彭：美國聯準會（Fed）的資產負債表已經快要爆了，我沒有辦法替（美國聯邦準備理事會主席）葉倫答覆。

不過美國第1季的經濟成長率是由0.8%，調高到1.1%，因為美國本身內需市場比較大，出口占GDP比例不像台灣這麼高，所以受到外界的影響比較少。

但是美國一直擔心美元，因為美元走強，根據分析美元升值10%，經濟成長率會下降0.6%。

問：經濟仰賴中國大陸這塊，新政府提出新南向政策，以及經濟部有提出非洲辦公室。如果新南向政策下半年有比較明確的規劃，會不會更看好經濟表現？

彭：對中國大陸出口如果是分子，對全球出口當分母，我們的做法不是把分子弄小，而是把分母弄大。

把分母弄大，就是把南向出口加到分母裡面去，比例就會降下來。

事實上，企業早就有在做南向的調整，如在越南，但你知道嗎？中鋼在越南就遭到困難。

也許它這樣做，可能把分母弄大，分母擴大時，對中國大陸市場的依賴就會下降，若對中國大陸出口不變，對其他國家出口增加，對單一市場的出口比重就會下來。

問：房市管制措施為何沒有進一步鬆綁？

彭：我能放的，我都放了，只剩下豪宅的部分，沒有人贊成，我也不贊成放，那你贊成嗎？

1050630

http://www.cna.com.tw/news/firstnews/201606300407-1.aspx

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http://tcbbankfund.moneydj.com/z/glossary/glexpIFrame_4731.djhtm
擴張性政策　
政府用以穩定經濟的政策工具有兩種，一是利用貨幣政策，另一則是使用財政政策。財政政策是利用改變政府的公共支出或租稅，影響總需求，來對景氣產生刺激或抑制的作用。貨幣政策則是由中央銀行改變貨幣供給量或利率水準，以達到物價穩定、協助經濟成長、達到充分就業及平衡國際收支的目標。

擴張性財政政策是透過增加政府開支（如，推動各項公共建設從而帶動民間參與投資）或減稅，以刺激總體需求，增加產出。擴張性貨幣政策則是透過央行放鬆銀根（如，降低重貼現率或法定存款準備，或者在公開市場操作贖回債券釋出資金等方式），增加市場的可借貸資金，應付企業業資金的需求，刺激景氣。

中央銀行理監事聯席會議決議新聞稿
http://www.cbc.gov.tw/ct.asp?xItem=57386&ctNode=302&mp=1
本行重貼現率、擔保放款融通利率及短期融通利率各調降0.125個百分點，分別由年息1.5%、1.875%及3.75%調整為1.375%、1.75%及3.625%，自本年7月1日起實施。

6月30日央行理監事會後記者會簡報資料
http://www.cbc.gov.tw/ct.asp?xItem=57395&ctNode=302&mp=1

6月30日央行理監事會後記者會參考資料
http://www.cbc.gov.tw/ct.asp?xItem=57390&ctNode=302&mp=1

http://www.cbc.gov.tw/ct.asp?xItem=39759&CtNode=1004&mp=1

(一)重貼現

銀行可將持有的銀行承兌匯票、商業承兌匯票或商業本票等合格票據，向中央銀行申請重貼現。上述的銀行承兌匯票、商業承兌匯票與商業本票等應為公民營生產事業依據實際交易行為而產生。重貼現的期限以票據的到期日為準，但工商業票據最長不得超過九十天，農業票據最長不得超過一百八十天。重貼現利息的預扣，依中央銀行公告的重貼現率計算。隨著經濟體系愈趨複雜，認定各種票券是否具有實質交易基礎也更加困難，而且也往往緩不濟急。因此，在實際運作上銀行較少以重貼現的方式向中央銀行申請融通。

(二)短期融通

銀行須檢附重貼現的合格票據、政府債券、中央銀行發行的定期存單或其他經中央銀行同意的有價證券為擔保品，申請短期融通，期限不能超過十天。如果符合中央銀行規定的特殊情形，銀行可免提供擔保品，但應檢附在中央銀行開設存款帳戶內付款的本票。在短期融通利息的計算方面，若提供合格擔保品，按融通當時中央銀行公告的擔保放款融通利率計算；若未提供合格的擔保品，則按融通當時中央銀行公告的短期融通利率計算。銀行申請短期融通的金額，每月平均不得超過當月應提存款準備金的10%。如果超逾限額，則逾限金額的利息改按中央銀行公告的短期融通利率1.2倍計算。銀行若連續兩個月均向中央銀行申請短期融通，自第三個月起利息改按中央銀行公告的短期融通利率1.2倍計算。一般而言，銀行向中央銀行貼現窗口申請的融通，大多以其所持有的中央銀行定期存單為擔保，辦理有擔保的短期融通。

(三)擔保放款之再融通

銀行因承做政府核定並經中央銀行同意的放款、或配合中央銀行貨幣政策承做的放款、或有緊急性資金需求並經中央銀行同意者，可以中央銀行同意的有價證券或存款準備金乙戶為擔保品，申請擔保放款之再融通。該項融通的期限最長不能超過360天，利息依融通時中央銀行公告的擔保放款融通利率計算，但若經中央銀行專案核准，可酌予減碼。