李歐的ノート

2016-07-08 MoneyDJ (新聞來源:華爾街見聞) 文 劉怡心

全球國債收益率不斷刷新低點，市場擔心，當真正的壓力時期來臨時，需要購買國債的投資者反而難以買到。此外，連央行自己也很難購得需要的債券。

金融危機以來，高品質債券的可購性一直在降低。聯準會(Fed)啟動首個購債項目之後，英國、日本和歐洲央行緊隨其後。而近來的央行購債狂潮已經令其他國債買家成交的機會大幅降低，而且，當投資者尋求避險時，國債競購戰更為激烈。

周三，美國10年期國債收益率跌至新低，至1.3499%；日本20年期國債收益率首次跌破零；日本10年期國債收益率跌至-0.285%的紀錄低點；澳大利亞10年期國債收益率跌至紀錄低點1.849%；丹麥10年期國債收益率首次跌至負值。而周二，美國30年期國債收益率也跌至史無前例的2.1395%。

下圖來自財經網站Quartz，展現了全球主要國債的收益率狀況，其中，瑞士1年期國債到30年期國債均為負利率。

華爾街日報援引聯合國聯邦信貸聯盟首席投資官Christopher Sullivan稱，儘管稀缺性一直存在，但真正的壓力時期來臨時，國債收益率急速下滑，這一因素的影響將十分明顯。當投資者真正需要購買國債時，反而會買不到。

諷刺的是，連央行自己也很難購得合適的債券。歐洲央行不能購買收益率低於其存款利率（-0.4%）的債券。而據百達資產管理（Pictet Wealth Management）首席經濟學家Frederik Ducrozet，截至7月1日，歐洲央行可購買的德國債券中，有58%的收益率低於這一水平。

聯準會(Fed)數據顯示，截至6月底，持有美國國債達2.4萬億美元，接近未償付債務總額的1/5。分析師稱，英國央行持有1/4的英國國債，日本央行持有1/3的日本國債，歐洲央行則持有15%的德國國債。

這些舉措正在加劇預算緊縮以及2011年以來的歐洲國家債務降級潮。

如果日本央行與歐洲央行因為英國公投退歐帶來的不確定性而決定繼續刺激經濟，國債被逼空的現象將更為嚴重。

http://blog.moneydj.com/news/2016/07/08/%E5%A4%AE%E8%A1%8C%E5%80%91%E6%AD%A3%E5%9C%A8%E9%80%BC%E7%A9%BA%E5%85%A8%E7%90%83%E5%9C%8B%E5%82%B5%E5%B8%82%E5%A0%B4/

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http://davidstockmanscontracorner.com/chart-of-the-day-the-matrix-race-to-negative-bond-yields/

Chart Of The Day: The Matrix——Race To Negative Bond Yields by David Stockman • June 12, 2016

https://www.six-swiss-exchange.com/services/yield_curves_en.html#

http://www.mof.go.jp/english/jgbs/reference/interest_rate/index.htm

http://www.investing.com/rates-bonds/japan-government-bonds