李歐的ノート

2016年08月23日 【陳慜蔚╱台北報導】

面對全球景氣不佳，以及中國需求走低，巨大（9921）及美利達（9914）等自行車雙雄，今年看法趨於保守。雖上半年每股純益各有4.52元及2.98元，不過外資出具最新報告，重申雙雄「賣出」評等，報告進一步指出，自行車產業需至明年才趨穩。

美利達：已達谷底

以美利達為例，在歐、美、中等市場存在調整庫存及景氣不佳等因素下，內外銷量均明顯減少，累計上半年集團銷量84.26萬台，年減29%，銷量減少也使上半年營收110.78億元，較去年同期衰退16.29%。

加上台幣及日圓兌美元升值影響，美利達主管表示，本業毛利率下滑，累計匯損也同步擴大，因此上半年獲利能力大幅縮水，稅後純益8.91億元，大幅年減30.87%。

美利達副總經理鄭文祥說明，歐美市場已處於成熟期，中國自行車市場自2007年開始大幅度成長後，開始進入景氣循環，目前可說已達谷底，若就目前狀況來看，推估最快明年上半年，就可感受到明顯復甦。

此外，儘管銷量衰退，不過若對照美利達上半年銷量及營收衰退狀況，可看出平均銷售單價仍成長，據美利達平均銷售價格來看，上半年均價仍較去年同期成長逾15%。

鄭文祥分析，雖市場競爭導致中價車銷售規模衰減，但高價位變速車銷售，維持與往年差不多的規模，加上新產品電動自行車雖產銷規模仍小，但持續倍數成長，都因此推升公司旗下自行車平均單價成長。 

巨大擴產步伐減緩

至於英鎊貶值，美利達目前已規劃，將調漲明年產品售價，不過事實上，鄭文祥表示，英國市場每年約貢獻美利達營收2%~3%，因此英鎊貶值對公司影響仍不大。

除美利達之外，巨大上半年營收獲利同樣衰退，上半年營收290.82億元，年減3.7%，稅後純益16.94億元，年減4.99%，每股純益4.52元。

巨大主管分析，中國市場需求下滑，歐美尚算穩定，不過美國市場仍有庫存偏高的問題，因此相較過去大幅擴增產能，今年來未再有新增產能計劃，但該主管同樣認為，在今年觸底後，明年產業可望朝向健康發展。 

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